Textový přepis

Generováno ze zvukové stopy a upraveno

Úvod

Dnes budu hovořit o investování v cizích měnách, zejména o investování v dolaru, ale i obecně o vlivu měn na investování, jaké je měnové riziko apod.

V médiích už teď několik měsíců rezonuje téma, že dolar oslabuje a bude oslabovat. Že to je špatné … Že určitě je lepší investovat v korunách … Že ten dolar bude mít problém apod. 

A to samozřejmě může vyvolávat různé obavy, jak to vlastně je nebo ne.

Dolar není tak slabý, jak se zdá

Je pravda, že od začátku roku dolar skutečně oslabil zhruba o 15%. Ale to by byl pouze krátkodobý pohled. Dolar je nyní za 20,60 Kč. Ale když budeme se dívat trochu zpátky, tak v červenci roku 2023, takže nějaké dva roky zpátky, byl dolar za 21,15 Kč, takže jenom o 2,5% jinde než je teď. 

V květnu 2021, to znamená víc než čtyři roky zpátky, byl dolar za 20,80 Kč, takže vlastně na skoro stejných hodnotách, jako je nyní. A v lednu 2018, tedy před sedmi lety, byl dolar 20,30 Kč, takže ještě níže než je nyní. 

A když půjdeme ještě více do minulosti, tak v roce 2011 byl dolar za 16 Kč a v roce 2008 byl dolar za 14 Kč. 

Takže je vidět, že ty současné hodnoty nejsou až tak extrémně od toho, jak ten dolar se pohyboval i v nedávné době. A ono jde i o to, že on vlastně v minulém roce dolar poměrně posiloval a tak samozřejmě z nějaké té vyšší úrovně, když došlo k tomu oslabení, tak ten procentuální pohyb byl poměrně velký.

Někdy nám dolar naopak pomáhá

A když se koukneme zase třeba na jiné situace, kde nám dolar naopak pomáhal, tak konkrétně třeba v říjnu roku 2022, kdy docházelo k propadům kvůli vysoké inflace a rostoucím sazbám centrálních bank, tak dolar byl za 25 korun. 

Teď je to 20,60, v té době 25 korun. A naopak v té době nám to velmi pomáhalo. Když jsme z klienty měli zainvestováno, tak jejich propad na portfoliích nebyl těch 25%, o kolik spadl index S&P 500, ale ten propad byl o něco nižší. Zároveň samozřejmě ne všechny investice byly v akciích. Tzn. propad u na portfoliích byl třeba 10-12%, ale určitě ne 25%.

Proč dolar při propadech může pomáhat?

A důvodem právě bylo i to posílení dolaru, protože dochází k tomu, že pokud je výprodej na trzích, tak ano samozřejmě někdy se stává, že dolar neposiluje. Např. teď v dubnu, když Trump vydal ty informace o clech v dubnu, tak ta panika byla taková, že i dolar oslaboval, ale bylo to kvůli té politice Donalda Trumpa. 

Ale v běžných podmínkách, tak dolar funguje tak, že pokud prodáváme cenné papíry, zejména myslím akcie, tak za ně dostávám dolar, tím se zvyšuje poptávka po dolaru a jeho hodnota roste…

Takže i takhle logicky se to zpravidla chová. V tom říjnu roku 2022 tomu tak skutečně bylo a podobné přirovnání můžeme vidět i v covidu, kdy v květnu roku 2020 byl dolar za 25,50. Takže on se umí pohybovat i na těch úrovních kolem 25 korun. 

Měny nekolísají tolik jako akcie

A potom je důležité dodat, že dlouhodobě jsou výkyvy měn podstatně nižší, než jaký je růst či výkyvy akciových trhů.

A jak můžeme vidět, někdy nám ta investice v cizích měnách pomáhá, někdy nám zase o něco ten výnos snižuje, ale zejména v dobách propadů nás ten dolar dokázal podržet. 

A když se na to podíváme s větším odstupem a řekneme si třeba desetiletý horizont, tak za deset let je dolar cca o 14% slabší. Ale trhy za tu dobu vzrosly o více než 200%.

To znamená, můžeme vidět, že ten pohyb na dolaru je podstatně menší, než je dlouhodobá výkonnost akciových trhů. A kdybychom se koukli na horizon 15-20 let, tak se tam ten pohyb dolaru poměrně hodně dobře může úplně ztratit. 

Jiné měny než dolar

A zároveň není to jenom o dolaru, já teď mluvím o dolaru, protože o něm se hodně hovoří, ale ono to je i o jiných měnách.

A pokud mám dobrý měnový mix, tak tam samozřejmě mám i jiné měny, než je dolar. Jako je třeba japonský jen, britská libra, švýcarský frank a další jiné stabilní měny. 

Kdy neinvestovat v cizí měně?

Takže teď by to mohlo vypadat, že je lepší investice nezajišťovat, protože nám to někdy pomáhá, někdy ubližuje. Ale ono to není tak úplně pravda, protože jsou situace, kdy je vhodné zajišťovat investice do korun.

A to je pro případ, kdy mám kratší horizont a kdy řeším konzervativní investice. Jako jsou dluhopisové fondy, nějaké úspory, rezervy, tak ty by rozhodně měly být ve měně, v které potřebuji utrácet. 

To znamená, když si chci koupit za půl roku auto a potřebuji mít milion korun někde odložený a já ho opravdu budu platit v korunách, tak rozhodně nemůžu mít otevřenou pozici někde v dolarech. Nemohu pak čekat na to, že pak si ty dolary proměním do korun a rychle si za to auto koupím. Protože zrovna v tento okamžik bych mohl mít od začátku roku o 15 % míň…

Tady můžete vidět, že jsou situace právě na kratší horizont a pro konzervativní investice, kdy to zajištění je důležité. Ono to je i kvůli tomu, že u akcií ten potenciál růstu a ta kolísavost je vyšší než u pohyb měn, ale třeba u dluhopisů, tak samozřejmě ten pohyb měn může být i vyšší, než je kupon dluhopisu nebo potenciál výnosu dluhopisu. Proto je rozhodně dobré ty kratší a konzervativní investice mít zajištěné do korun.

Zajišťovat dlouhodobé investice?

A co se týče už dlouhodobějších investic, s čímž budeme hovořit zejména o těch akciových investicích, tak tam může být ke zvážení obojí.

Když zajišťujeme do korun, tak samozřejmě snižujeme riziko, nemáme tam to měnové riziko, máme tam stále to tržní riziko. Ale jak jsme mohli vidět, tak na desetiletém horizontu byl rozdíl na měně 14%, ale rozdíl na růstu byl, jak jsem říkal, přes 200%. Konkrétně 212% akciového růstu proti 14% oslabení dolaru.

Takže je vidět, že to snížení rizika nemusí být až tak velké a že se to nemusí často úplně vyplatit, ale pokud chceme mít tu jistotu, že se obáváme do budoucna, tak samozřejmě můžeme o tom zajištění uvažovat.

V čem může být lepší investice v cizích měnách?

Ale já rovnou doplním, že my stejně doporučujeme to zajištění nerealizovat. Protože pokud nezajišťujeme do korun, tak tím získáme tzv. měnovou diverzifikaci. Důvodem je, že se nechceme spoléhat pouze na domácí měnu.

Protože co všechno máme v domácí měně v korunách? Jsou to nemovitosti, je to penzijní spoření, stavební spoření, krátkodobé rezervy, příjmy máme často v korunách, výplata dividendy je často v korunách, příjmy z nájmů jsou v korunách.

V podstatě všechno je spjato s korunou, a proto může dávat smysl akciové investice nemít zajištěné do korun a mít je v cizí měně. Protože v tu chvíli to je pro nás taková určitá pojistka pro scénáře slabé domácí měny, nějakého kolapsu ekonomiky, ať už v Evropě nebo v České republice a případně i riziko nějaké vysoké a dlouhodobější inflace.

Můžete se podívat na vývoj v Turecku a může to být určitá nápověda, co vše se může stát. A dokonce ta situace může být klidně ještě horší. 

Investice v cizí měně řeší více scénářů

Takže když zajišťuji do korun, tak je to vlastně sázka jenom na jeden scénář - tzn. koruna bude silnější, dolar bude slabší nebo ty jiné měny budou slabší, a proto lidé řeší zajištění investice do korun. 

No jo, ale co když to bude opačně? A s tím právě tento scénář nepočítá.

Zatímco když nezajišťuji, tak počítám z více scénáři. Ona samozřejmě může být vhodná i určitá kombinace, ale záleží na tom, jak hodně toho majetku máme v korunách. Je to, jak jsem popisoval, že pak to určité procent toho majetku může být právě v cizí měně, abych tam měl tu určitou ochranu.

Příklad tvorby kapitálu v korunách

A když bych bral, že buď investuji v korunách nebo mám tu investici zajištěnou do korun, tak si představte, že si tvoříte kapitál na ten největší a zpravidla nejnákladnější cíl, kterým je renta nebo spoření si na důchod a že máte všechno pouze v korunách.

A když si představíte, že dojde najednou k výraznému oslabení koruny nebo k vysoké inflaci, tak se najednou může stát, že vy z několika milionů nebo z desítek milionů máte rázem třeba polovinu. Nebo bohužel někdy se může stát, že i méně. 

Vše z toho důvodu, že došlo ke ztrátě hodnoty ať už inflací nebo znehodnocení měny. A v tu chvíli, kdybyste ty investice měli v cizí měně, no tak ta cizí měna by vás chránila.

Výhody a nevýhody zajištění investice do korun

To znamená, když to shrneme, tak u krátkodobých cílů, rezervy apod. je dobré vše držet v české koruně. Ale dlouhodobé investice, tedy zpravidla ty akciové, už bývá vhodnější mít v cizí měně a nezajištěné do korun. 

Ano, samozřejmě, že se mi může stát, že mi silnější koruna nebo slabší cizí měna bude snižovat výnosy. Ale mohli jste vidět, že akciové trhy z dlouhodobého pohledu rostou zpravidla více, než jak oslabují cizí měny.

A já sice mohu mít o něco nižší výnos, ale díky investici v cizí měni jsem chráněn proti opačnému problému, kterým je naopak velké znehodnocení domácí měny, protože cizí měna mě v tu chvíli zachraňuje. 

Nelze říci, že to je vždy finančně lepší, ale nezajištění akciových investic do české koruny mi poskytne řešení pro všechny scénáře. To znamená, oproti zajištění do korun nepočítá jenom s tím, že koruna bude posilovat, což teď si spousta lidí může myslet, ale to se vůbec stát nemusí.

Pokud nemám zajištěnou investici, tak slabší cizí měna mi o něco sníží výnos, ale zároveň počítá s tím, že když nastane ten opačný scénář, tak naopak mě toto řešení bude chránit. 

Závěr

To znamená, že je to takový určitý kompromis, že já samozřejmě mohu v případě posílení koruny mít o něco nižší výnos, ale když naopak dojde k problému na koruně, tak ten výnos budu mít naopak vyšší. Ale spíš bych bral, že mě to ochrání, protože mám tu investici široce rozloženou.

A pokud vám vrtá hlavou, jak to nastavit, jakou část investovat v cizích měnách a případně v jakých měnách, jak to přesně rozložit a celé poskládat, tak se na nás samozřejmě můžete obrátit. 

Stačí jít na náš web www.kopecky.advisory.cz, vpravo nahoře si požádat o 30-minutovou konzultaci zdarma a já se vám velmi rád budu věnovat. 

Získat konzultaci

Děkuji vám za pozornost a brzy opět na slyšenou.

Novinky a zajímavosti 

Sledujte novinky a zajímavosti na našem Whatsapp kanálu

Už vám nic neunikne ⤵️

📈 Investování a vše kolem něj - Nekonečná renta

Kalkulačka renty

spočítejte si svou vlastní rentu⤵️