Textový přepis

Generováno ze zvukové stopy a upraveno

Úvod

Dobrý den, u mikrofonu David Kopecký, vítejte u dalšího dílu podcastu Nekonečná renta. 

V poslední době se objevují zprávy, že zejména technologické akcie jsou drahé a že se může opakovat tzv. dot-com nebo technologická bublina. Někteří lidé se obávají, že tato bublina může splasknout.

Cena vůči tržbám

Když se podíváme na různé ukazatele, které určují hodnotu akcií. Nejprve ukazatel Price to Sales (P/S), což je ukazatel, který určuje podíl ceny vůči tržbám. Tzn. kolik platím za každou korunu tržeb. 

Tak podle tohoto ukazatele jsou skutečně akcie dražší, než byly třeba i v té technologické bublině. 

Ale je zde jeden zásadní rozdíl, a tím jsou zisky firem.

Cena vůči ziskům

Zisk řeší jiný ukazatel, a to Price to Earnings, což je v podstatě poměr ceny k zisku. Zjednodušeně znamená, kolik platím v ceně akcie za každou korunu zisku. 

A samozřejmě čím je tento ukazatel vyšší, tím to znamená, že potřebuji těch zisků víc a že ta akcie je dražší. Čím je tento ukazatel nižší, tak znamená, že ta akcie je levnější.

Paradoxní je, že i když se hovoří o tom, že akcie rostou a že jsou dražší a dražší, tak dle tohoto ukazatele jsou naopak leckeré firmy levnější. 

NVIDIA zlevnila

Konkrétně třeba jako první budu hovořit o NVIDII, která je hodně spojená s umělou inteligencí. Tak NVIDIA v podstatě v kontextu s tímto ukazatelem naopak zlevnila a nikoli zdražila. 

Protože současný ukazatel P/E u NVIDIE je 52.

Ale když se podíváme na tento ukazatel v dubnu roku 2023, tak byl 147 a v červenci roku 2023 byl 113. Poté, když se podíváme ještě více zpátky, tak v roce 2021 bylo P/E NVIDIE kolem 80. No a nyní je 52. 

A kolem 50 je už od října roku 2023. Bylo tam určité snížení, kdy v dubnu roku 2025 poklesl tento ukazatel na hodnotu 35.

Ale můžeme vidět, pokud to zjednodušíme, že přestože akcie NVIDIA velmi výrazně rostly, tak dle tohoto ukazatele v podstatě zlevnily za poslední dobu o víc než polovinu.

Amazon také zlevnil

Potom můžeme pokračovat na Amazon. Tam je to poměrně podobné. Nyní je ukazatel P/E 34, ale v březnu roku 2023 byl 245. V červnu roku 2023 to bylo 102. 

V roce 2022 se ukazatel PE u Amazonu pohyboval mezi 80 až 100. Ale od roku 2023 postupně klesá od 65 přes 45 až na nynějších 34. To znamená také můžeme vidět zlevnění zhruba o polovinu.

Microsoft a jeho ocenění

Aby to nevypadalo, že jsem vybral jenom ty firmy, kde došlo skutečně k poměrně velkému zlevnění jejich cen i přes růst hodnoty akcií, tak se podíváme na Microsoft. 

Nyní má hodnotu ukazatele P/E ve výši 38. A v červnu loňského roku to bylo také 38. V roce 2021 to bylo 34. A v březnu při zakolísání cen akcií, tak tento ukazatel poklesl z 35 na 29.

No ale když si to shrneme, tak vlastně vidíme, že se stále pohybuje poměrně blízko těch současných 38. Mohli jsme slyšet, že Amazon má tento ukazatel 34 a Nvidia je v poměru těmto firmám o něco dražší, má P/E 52, ale stále tam byl vidět ten významný pokles. 

Ocenění dalších firem

Když se budeme dívat na jiné firmy, tak Apple má tento ukazatel 39, Meta 27, takže poměrně nízký. Ale pro zajímavost třeba Tesla má P/E ve výši 253. To znamená, můžeme vidět, že jsou zde i firmy, které jsou dle tohoto ukazatele velmi drahé.

Je drahý index Nasdaq?

Když se podíváme na celý Nasdaq, což je v podstatě technologický index a je to právě ten index, který velmi výrazně propadl v roce 2000 při té technologické bublině, tak nyní je jeho průměrný ukazatel P/E všech firem 34.

V září roku 2024 to bylo 44. To znamená, že je zde pokles o 10 bodů. A i přesto, že akcie Nasdaqu v průměru všechny rostly, a tím i tento index rostl, tak stejně ukazatel P/E poklesl.

Což vlastně znamená, že zisky rostly rychleji než rostla cena akcií. Díky tomu jsou ty akcie paradoxně nyní levnější, přestože se hovoří o tom, že jsou vlastně drahé a že tady máme další technologickou bublinu nebo respektive AI bublinu apod…

Proč to není stejné jako v roce 2000?

To znamená je vidět, že od roku 2020 byl ten růst Nasdaqu skutečně podložen reálným růstem zisků, a proto rozhodně nelze hovořit o stejné bublině jako byla v roce 2000. 

Samozřejmě nemůžeme nikdy říci, že je trh úplně bez rizika. Objevují se obavy spíše u menších firem, které se mohou podobat právě těm garážovým firmám z technologické bubliny v roce 2000 a tam skutečně může být dobré být trochu obezřetný.

Pozor na investice do menších AI firem

A pokud někdo kromě těch velkých firem sází právě na sektor technologií, na AI a právě na menší firmy, tak tam určitá rizika mohou být. Ale jak jsme si řekli, u Nasdaqu nebo u těch větších firem, konkrétně v čele s Nvidií nebo s Amazonem, tak rozhodně nemůže být příliš řeč o nějaké bublině, protože došlo díky reálným ziskům ke zlevnění těchto firem.

Ale je samozřejmé, že aby růst akcií mohl pokračovat, tak je třeba, aby ty firmy si udržely ty vysoké marže, které mají a zároveň v kontextu s tím, aby si udržely i ty zisky. Ale jak jsem zmiňoval, srovnávat současnou situaci s technologickou bublinou v roce 2000 nemusí dávat úplně smysl, protože skutečně nyní ty růsty cen akcií jsou taženy rostoucími zisky těchto firem.

Může přijít propad či korekce?

A samozřejmě nelze nyní říci, že nemůže dojít k nějaké korekci. Ale zároveň se klidně může stát, že ještě velmi dlouhou dobu bude růst pokračovat. To znamená, že se rozhodně nemusí teď vůbec vyplatit trh takzvaně časovat. Ono se to vlastně nevyplácí nikdy, protože dlouhodobě akcie spíše rostou než klesají. Je tam zhruba 70-80% růstových období proti těm obdobím, kdy akcie klesají.

Lepší čekat nebo investovat hned?

To znamená, že se statisticky vlastně musí vyplatit spíše než váhat, tak spíše investovat. Pokud tedy uvažujete o investování a říkali jste si zda to neodloži, jestli nebude lepší začít investovat o něco později, až by ty akcie byly o něco levnější, tak spíše doporučuji nic neodkládat. 

Můžete samozřejmě tu investici rozložit v čase. Využít tzv. časovou diverzifikaci a rozinvestovat ty prostředky třeba v průběhu půl roku nebo roku. Ale určitě je dobré alespoň s třetinou těch peněz rovnou do investic vstoupit, protože statisticky to je ve váš prospěch.

Závěr

A pokud uvítáte radu, jak to uchopit, jak to celé nastavit, tak se na nás samozřejmě můžete obrátit. 

Stačí na náš web www.kopecky-advisory.cz, vpravo nahoře si požádat o 30 minutovou konzultaci zdarma a já se vám velmi rád budu věnovat. 

Získat konzultaci

Děkuji vám za pozornost a brzy opět na slyšenou.

HN.cz
macrotrends.net
trustnet.com
fichtner.cz
fullratio.com
newyorker.com