Textový přepis

Generováno ze zvukové stopy a upraveno

Úvod

Dobrý den, vítám vás u dalšího dílu podcastu nekonečná renta. Mé jméno je David Kopecký a jsem majitelem poradenské společnosti Kopecký advisory, kde lidem pomáháme zhodnocovat majetek tak, aby jim poskytoval jistotu a klid téměř v jakékoliv situaci, aby měli stabilní pilíř vedle své práce a podnikání, který bude fungovat i tehdy, když se cokoliv změní.

Máme tady konec měsíce července, a tak se pojďme podívat na vývoj na trzích za červenec. A samozřejmě jako vždy za delší období 3, 5 nebo 10 let.

Akcie blízko maxim a vliv AI

Akcie se v polovině července přiblížili opět ke svým historickým maximům, ale potom došlo k určité korekci, zejména v polovodičovém a v technologickém sektoru, ale na druhou stranu stále se pohybujeme ani ne 3 % od těch posledních maxim, to znamená, že ta korekce nebyla nějak významná.

Analytici jsou stále do konce roku optimističtí, protože to není jenom o růstu cen akcií, ale je tady i růst zisků, jak jsme si již několikrát říkali a ten růst akcií je právě tažen těmi zisky, takže se objevují i prognózy, že by se díky výpočtu růstu zisků a budoucí hodnoty akcií mohl index S&P 500 pohybovat až na úrovni 8 000 bodů, na konci roku anebo na začátku roku 2027.

Je pravda, že je zde i druhý názor, který hovoří o tom, že se v rámci umělé inteligence zatím nepodaří realizovat ty patřičné marže, které jsou v těch výpočtech počítány a tato prognóza pak uvádí, že by pak index amerických akcií S&P 500 byl na úrovni 7 400 bodů, což je jen o něco výše, než je index nyní, protože nyní se pohybuje na hodnotách kolem 7 300 bodů.

I když se podíváme na ocenění férové hodnoty od Morningstar, tak i tam můžeme vidět určitou slevu, že ty akcie jsou podle tohoto ukazatele o 8 % níže pod tou férovou hodnotou. Takže i tento ukazatel nám říká, že je zde určitá sleva, takže ono se sice hovoří o tom, že ty trhy takzvaně jsou na maximech, ale když se podíváme na tu ziskovost těch firem, růst zisků a podobně, tak stále je vidět, že ten růst je tažen opravdu tou ziskovostí.

Což samozřejmě neznamená, že nemůže dojít k nějaké korekci, k tomu, že se ukáže, že ty velké investice do datových center a podobně se nakonec nezúročí a nebudou z nich získány ty peníze, které si ty firmy myslí, ale každopádně když budem brát čistě ziskovost a hodnotu těch akcií, tak nejsme na vůbec špatných úrovních, i přesto, že ty trhy jsou na maximech.

Dluhopisy a vývoj cen hypoték

Když z těch akcií přejdeme na dluhopisy, tak dluhopisům určitě nesvědčí ta geopolitická situace ohledně Blízkého východu a ty rizika růstu cen ropy, ke kterým teď v poslední době opět došlo a to samozřejmě vytváří tlak na inflaci, z toho pak vyplývá růst výnosů u dluhopisů a tedy i pokles jejich ceny.

Na druhou stranu ten pokles ceny dluhopisů není radikální, od začátku roku poklesly světové dluhopisy o nějakých 2,2 %, ale je pravda, že jenom za měsíc červenec ten pokles je téměř 1 % a když se podíváme na české státní dluhopisy, tak ten výnos 10letého státního dluhopisu dokonce překročil 5 % a nyní se pohybuje lehce pod těmi 5 %, což má negativní vliv na ceny hypoték.

Protože u hypoték se neodvíjí až tolik ta cena od té běžné sazby České národní banky, ale víc má na to vliv i ta cena těch dluhopisů a podobně, protože ta banka si vybírá, jestli si koupí státní dluhopisy, což je vlastně bezpečný instrument anebo jestli vlastně lidem poskytne hypotéky a chce tam mít nějak nastavenou tu cenovou politiku, co je a není pro ni výhodnější, takže ty dluhopisy mají velký vliv na tu cenu hypoték a ta cena těch zdrojů pro banky v posledních týdnech vzrostla.

To znamená, že můžeme očekávat, že i ty banky budou spíše zdražovat a že nemusí úplně poskytovat tak velké slevy, jak byste si třeba přáli a v současné době ta většina hypoték už se pohybuje nad 5 %, je pravda, že v rámci nějakého refinancování nebo větších objemů se ještě občas podaří získat sazbu třeba 4,89 nebo 4,99, ale ve většině případů bych teďka spíše počítal, že ta sazba bude překračovat 5 % a u těch delších fixací to bude určitě více nad těch 5 %.

Zlato a digitální měny

Když se podíváme na zlato a digitální zlato tedy Bitcoin, tak v minulém měsíci tedy v červnu obě tyto aktiva poměrně dost poklesla, ale červenec byl pro ně o něco méně negativní, zlato v podstatě zůstalo na podobných úrovních a stabilizovalo se, byl tam růst o nějakých 0,36 %, takže bezvýznamný a Bitcoin vzrostl o 6,5 %, což u běžných aktiv je poměrně velký růst, ale u Bitcoinu takovéhle větší pohyby jsou poměrně dost normální.

Dlouhodobé srovnání

Pak se ještě vrátíme k akciím a podíváme se na ten delší horizont, tak pokud se podíváme na světový index MSCI World to znamená nějakých 1500 největších světových akcií, tak za poslední rok můžeme vidět růst o 17,6 %, na pěti letech je to 67 % a na deseti letech 228 % a pokud pro zajímavost to porovnáme třeba se zlatem na desetiletém horizontu, tak sice v poslední době zlato hodně rostlo a bylo teď za ty poslední roky poměrně úspěšným aktivem, ale třeba na tom desetiletém horizontu vzrostlo o 201 % a jak jsme si říkali, světové akcie o 228 %, takže když bychom chtěli vyhlásit soutěž jestli akcie nebo zlato by bylo lepší, tak na tom desetiletém horizontu stále ty akcie by zvítězily.

Určitě to není úplně rozumné to takto srovnávat, protože není důležité co bylo, ale důležité je co bude a oba ty typy aktiv jako jsou akcie nebo zlato tak mají v portfoliu své místo, je pravda, že jak jsme si už několikrát říkali, my preferujeme spíše tu akciovou složku na ten potenciál růstu dlouhodobě, protože nám může generovat dividendu, generuje nám nějaký možný příjem v průběhu a zároveň zatím jsou skutečné reálné firms, u kterých se dá nějakým způsobem i vyhodnotit jak budou do budoucna fungovat a u zlata v podstatě nic takového nemáme.

Měny a inflace

Poté když budeme pokračovat na měny, tak euro vůči koruně za měsíc červenec zůstalo na podobných úrovních, ale dolar nám vůči koruně o 1 % oslabil, ale na druhou stranu od začátku roku je o 2,2 % silnější. Takže na vývoj investic v rámci ETF, které jsou vedeny v dolarech, tak ten rozdíl v té výkonnosti korunové anebo dolarové není v současné době až tak velký, jako tomu bylo v minulém roce, kdy ten slabší dolar nám tu výnosnost poměrně dost snižoval.

Dále když se podíváme na inflaci, tak v Americe se ta situace s inflací zlepšila a ta inflace poklesla ze 4,2 na 3,5 % a vlastně i v jiných regionech se inflace snižovala. V Evropské unii z 3,2 na 2,8 % a v České republice z 2,1 na 1,5 %, to znamená v České republice máme inflaci i pod tím inflačním cílem České národní banky, který je 2 %, ale na druhou stranu ty tlaky na budoucí růst inflace zde stále jsou.

Rozhodnutí centrálních bank

S tím souvisí úrokové sazby centrálních bank, americká centrální banka na červencovém zasedání ponechala tu úrokovou sazbu na stejných úrovních to znamená v současné době mají sazbu na úrovni 3,5 až 3,75 %, stejně tak rozhodla v červenci i Evropská centrální banka, která ponechala sazby na stejných úrovních, takže základní sazbu má 2,4 %.

Česká národní banka v červenci nezasedala, bude zasedat až v srpnu, takže současná sazba České národní banky je 3,75 % po předchozím zvýšení, které proběhlo v červnu. A jak jsem zmiňoval, tak tato sazba bude mít vliv spíše třeba na to zhodnocení na spořicích účtech, ale určitě nemá teďka rychle vliv na ty úrokové sazby hypoték.

SpaceX

No a na závěr i jako vždy nějaká zajímavost, tak opět se vrátíme k té akcii SpaceX a tam můžeme vidět, že ten propad z toho vrcholu, na který se dostala po tom IPO, tak ten pokles je o 44 %, takže zatím tato největší IPO v historii potvrzuje to, že ty vstupy na burzu často nedopadají v tom prvním období příliš dobře.

Kdo nejvíce vydělává na AI

No a pak se můžeme podívat, kdo vlastně v současné době nejvíce vydělává na rozvoji umělé inteligence a už to nejsou ty velké firmy, ale naopak ti výrobci čipů a hardwaru, tak ti generují 48 % růstu zisků v indexu S&P 500, zatímco ty velké firmy, které hodně rostly dříve, tak generují jenom 9 % růstu zisků.

A na tom můžeme vidět jak se poměrně těžko sází na jednotlivé pozice nebo jednotlivé akcie, protože mohl by si člověk říkat, že ty velké firmy určitě na tom budou hodně vydělávat, ale zároveň oni hodně investovali do těch datacenter a může se stát, že se jim nakonec nepodaří to takzvaně monetizovat.

Proč je lepší investice do širokého indexu?

A protože je to často velmi komplikované a hodně se to mění v rámci těch investic do jednotlivých pozic, tak my rozhodně preferujeme investice do širokého indexu, kde vím, že když se jednomu sektoru více daří, tak vždycky ho tam uvnitř toho indexu mám a když se naopak nějakému jinému sektoru nedaří, no tak ho tam mám sice také, ale vyváží se mi to proti tomu jinému a vždycky vím, že tam ty největší a nejúspěšnější firmy mám. Když se někomu přestane hodně daří, tak mně plynule z toho indexu takzvaně vypadne a naopak když se někomu hodně daří, tak se mi dostane na horní pozice v rámci toho indexu a určitě to vnímáme jako mnohem bezpečnější a stabilnější variantu investování, která nám sice nepřinese dlouhodobě dvojciferný nebo obrovský výnos, ale zároveň nám taky nemůže přinést ani obrovskou ztrátu, protože jedna akcie klidně může úplně zkrachovat anebo může propadnout o 80 % a už se nikdy nevrátí na původní hodnoty, ale u indexu tím že je velmi široký, tak i když dojde k propadu třeba i o 20, 30, 40 %, tak vždycky dlouhodobě dojde nakonec ke stabilizaci a já vím, že se mi ta hodnota vrátí.

Závěr

Takže to je důvodem, proč investování do jednotlivých akciových pozic bychom řešili pouze jako nějaké satelitní řešení, pouze jako doplněk portfolia, ale určitě na to nechceme nějak dlouhodobě sázet. Před nějakou dobou byla velmi hodně diskutována Nvidia, co se týče růstu tržeb a i celkové tržní kapitalizace této firmy, no a teď se stalo to, že Apple opět překonal Nvidii a stal se zase teď největší firmou v rámci tržní kapitalizace. Takže můžete vidět, že se to velmi mění a za 5, 10 let zde mohou být úplně jiné firmy, které budou zase na tom vrcholu a proto je lepší držet ten index a příliš se nesnažit hledat takzvaně jehlu v kupce sena, ale koupit si celou kupku sena.

A pokud uvažujete o investování nebo investujete a chcete získat více klidu tím, že se vám o to bude někdo starat, tak se na nás samozřejmě můžete obrátit, stačí jít na náš web kopecky-advisory.cz, vpravo nahoře si požádat o 30minutovou konzultaci zdarma a já se vám velmi rád budu věnovat.

Získat konzultaci

Děkuji vám za pozornost a brzy opět na slyšenou.