Jak se dařilo trhům nejen v listopadu 2025

4. prosinec 2025

Jak se dařilo trhům nejen v listopadu 2025

Podcast si můžete poslechnout na svých oblíbených platformách:

Nebo na našem YouTube viz níže:

Textový přepis

Generováno ze zvukové stopy a upraveno

Úvod
Vývoj akciových trhů v listopadu
Konkrétní výkonnost akcií
Ocenění akcií a férová hodnota
Dluhopisy
Zlato
Bitcoin
Měnové kurzy – dolar a euro
Měnové kurzy – dopad na investice
Inflace
Úrokové sazby – USA
Úrokové sazby – ECB a ČNB
Závěr
Zdroj:

Úvod

Dobrý den, u mikrofonu David Kopecký. Vítám vás u dalšího dílu podcastu Nekonečná renta.

Máme tady začátek měsíce, tak se jako tradičně podíváme na vývoj na trzích za minulý měsíc, tedy za listopad, a samozřejmě jako vždy i za delší období jako je 5 nebo 10 let.

Vývoj akciových trhů v listopadu

Akciové trhy v listopadu prošly korekcí a to zejména v první polovině měsíce a v druhé polovině měsíce došlo k určité stabilizaci, takže nakonec trhy skončily na velmi podobných úrovních jako začaly na začátku.

Ten opětovný růst po korekci byl ovlivněn zejména tím, že v Americe skončilo tzv. shutdown a trval rekordních bezmála 43 dní, ale zároveň ten pozitivní vývoj byl ovlivněn i zveřejňováním výsledků firem, kdy přes 90% firem z indexu S&P 500 zveřejnilo své výsledky a přes 82% firem mělo zisk nad odhady, což také samozřejmě je pozitivní, protože zisky jsou tím, co způsobuje růst akcií a i to očekávání do budoucna, i na příští rok, tak ten růst zisků je očekáván opět v dvouciferném tempu.

Konkrétní výkonnost akcií

Když se podíváme na konkrétní čísla, tak jak jsem zmiňoval, světové akcie vzrostly o nějakých 0,15%, to znamená zůstaly na podobných úrovních, americké akcie poklesly o 0,04%.

To znamená, že je zde vidět, že skutečně ta změna v tom růstu zde nebyla. Evropské akcie vzrostly o 0,7%, takže tam nějaký drobný růst byl a u rozvíjejících se trhů došlo k poklesu o 2% za měsíc listopad.

Když se podíváme na delší období, tak od začátku roku světové akcie vzrostly již o bezmála 20% a na pětiletém horizontu ten růst je nějakých 84% a na desetiletém horizontu 207%.

Ocenění akcií a férová hodnota

Když se po těchto růstech od začátku roku podíváme na ukazatel od Morningstar o férové hodnotě, tak ten nám říká, že právě díky té určité korekci, která proběhla, tak dokonce jsme 2,6% pod férovou hodnotou, což vlastně znamená, že podle tohoto ukazatele je vidět, že ten růst je podpořen i zisky firem a že i tento ukazatel vlastně nepočítá s tím, že by akcie byly nějak významně předražené a že jsou dokonce i pod tou férovou hodnotou.

A tím samozřejmě nechci říct, že když si teď akcie dle tohoto ukazatele koupíte, že se nemůže stát, že dojde k nějaké ještě významnější korekci nebo k nějakému významnějšímu propadu.

Je to samozřejmě nějaká statistika údajů a podobně, ale indikativně se dá říci, že dle tohoto ukazatele jsou akcie lehce podhodnocené.

Dluhopisy

Dále, co se týče dluhopisů, tak v listopadu prošly drobným růstem, který právě byl také podpořen tím očekáváním snížení sazeb Fedu v prosinci.

Zlato

Zlatu se v listopadu velmi dařilo a jeho růst byl o 6% za měsíc listopad. Od začátku roku je zlato již téměř o 60% výše a v tom listopadu se zlatu dařilo zejména z toho důvodu, že probíhala právě na trzích korekce a stále jsou zde různé geopolitické tlaky, které tomu zlatu svědčí a určitě i nákupy centrálních bank.

A teď mnoho analytiků uvádí, že by ta cena zlata mohla jít klidně na 5000 dolarů za unci a teď je otázka samozřejmě, jestli na to chceme sázet. Já neříkám, že se to nemůže stát, ale veškeré prognózy analytiků je potřeba brát trošku s rezervou.

Bitcoin

Když budeme pokračovat na digitální zlato, kterým je bitcoin, tak tomu se naopak vůbec nedařilo a prošel velmi významnou korekcí a z nějakých 120 tisíc dolarů poklesl pod 90 tisíc dolarů a tak, když se podíváme od začátku roku, tak je bitcoin dokonce v mínusu.

Ale na druhou stranu, třeba na tříletém horizontu, tak růst bitcoinu je nějakých 450%.

Měnové kurzy – dolar a euro

Nyní můžeme pokračovat na měny. Nejprve dolar vůči koruně. Zde došlo k tomu, že dolar opět oslabil a vlastně ty zisky, které si připsal v říjnu, tak v podstatě smazal a od začátku roku je stále koruna vůči dolaru o nějakých 17% silnější.

Následně euro a koruna. Tak zde také došlo k tomu, že koruna je silnější o nějakých 1,8% za měsíc celý listopad, ale není zde tak velký rozdíl od začátku roku, jako je koruna vůči dolaru a vůči euru je koruna o nějakých 4,7% od začátku roku silnější.

Měnové kurzy – dopad na investice

Samozřejmě to, že je koruna silnější, ať už vůči euru nebo vůči dolaru, tak nám o něco snižuje ty výnosy v letošním roce, ale to by byl příliš krátkodobý pohled.

A my stále považujeme za vhodné mít investice právě nezajištěné do korun a mít je v té cizí měně, protože může se nakrásně stát, že dojde k obrácení trendu a že se ten dolar odrazí od nějakého pomyslného dna a že naopak nám to na té koruně přinese třeba i zajímavější výnosy.

A zároveň jsme chráněni proti lokálním problémům, ať už problémům v Evropě, tak i nějakým problémům v České republice.

Inflace

Poté, když budeme pokračovat na inflaci, tak inflace v Americe drobně vzrostla z 2,9% na 3%, to znamená, že je drobně vyšší, ale stále se drží na rozumných úrovních.

Inflace v eurozóně poklesla z 2,2% na 2,1%, inflace v Evropské unii z 2,6% poklesla na 2,5% a inflace v České republice drobně vzrostla z 2,3% na 2,5%, což stále je velmi blízko inflačního cíle.

Úrokové sazby – USA

S inflací souvisí samozřejmě i úrokové sazby. Americká centrální banka v říjnu snížila sazby na úroveň 3,75 až 4% a nyní se právě očekává, že v prosinci dojde k dalšímu snížení o čtvrt procentního bodu.

A ta pravděpodobnost se uvádí někdy až k 75%, to znamená, že je poměrně vysoká a i jak jsem zmiňoval, tak ty trhy to promítly do cen ať už dluhopisů nebo akcií.

Úrokové sazby – ECB a ČNB

Evropská centrální banka ponechala úrokovou sazbu na stejné úrovni a bude čekat na další data, ale spíše se očekává stabilita sazeb.

A Česká národní banka také na posledním zasedání ponechala úrokovou sazbu na stejné úrovni. Očekává se, že i v celém příštím roce by ta sazba měla být stabilní, i když stále na posledním zasedání se uvádí, že tam jsou proinflační tlaky, to znamená, teoreticky se může stát, že by dokonce došlo v příštím roce nebo ke konci příštího roku i ke zvýšení sazeb.

Ale samozřejmě to je ještě příliš daleko, takže se to nedá s žádnou velkou pravděpodobností říci.

Závěr

Tak a to by bylo k tržnímu shrnutí vše. Pokud uvažujete o investování a chtěli byste se cítit jistější a mít k sobě člověka, který vám poradí, tak se na nás samozřejmě můžete obrátit.

Stačí jít na náš web www.kopecky-advisory.cz, vpravo nahoře si požádat o 30-minutovou konzultaci zdarma a já se vám velmi rád budu věnovat. Děkuji vám za pozornost a brzy opět na slyšenou.

Získat konzultaci

Děkuji vám za pozornost a brzy opět na slyšenou.