Textový přepis

Generováno ze zvukové stopy a upraveno

Úvod

Dobrý den, u mikrofonu David Kopecký. Vítám vás u prvního letošního dílu podcastu Nekonečná renta.

Protože nám skončil prosinec, a nejen prosinec, ale i celý rok 2024, tak se podíváme na to, jak se trhům dařilo v prosinci, a nejen v prosinci, ale i za celý rok 2024. A samozřejmě i jako vždy za delší období.

Akcie

Akcie na začátku měsíce prosince stále ještě těžily ze zvolení Trumpa a rostly. Ale tento růst se pak trochu zpomalil a po zasedání Fedu 18.12. se akcie vydaly spíše směrem dolů a došlo tedy k určité korekci. 

To bylo způsobeno ani ne tím, že americká centrální banka snížila dle očekávání sazbu o 0,25, ale spíše komentáře představitelů Fedu hovoří o tom, že příští rok se pravděpodobně nebudou sazby snižovat tak rychle, jak se očekávalo. Původním plánem byly čtyři snížení v roce 2025, ale aktuálně se počítá spíše s dvěma sníženími úrokových sazeb.

Vývoj akcií za rok 2024

Americké akcie tedy za prosinec poklesly o 2,7%, světové o 2,2%, Evropa poklesla o 0,5%, rozvíjející se trhy o 1,2%. 

A když se podíváme na celý rok, tak americké akcie vzrostly o 24% a světové o něco méně, ale stále ten výnos byl zajímavý a ten růst byl o 20%. Růst na světových akcích hodně mohla zpomalit Evropa, protože ta vzrostla jenom o 6,7% a rozvíjející se trhy za loňský rok vzrostly o 8,4%.

Co se týče Evropy, tam se hodně hovoří o neúplně dobré situaci v Německu, která na nás samozřejmě může mít i určitý negativní vliv. Na druhou stranu není to jenom o tom, že by se v Evropě všem státům nedařilo. Protože naopak třeba Dánsku se daří poměrně dobře. 

Rating České republiky

Hned vedle Německa máme Francii a tam došlo ke snížení ratingu z AA2 na AA3. To znamená, že Francie má nyní stejný rating, jako má Česká republika. 

Což vlastně hovoří o tom, že v České republice, co se týče veřejných financí a zadlužení a toho ratingu, na tom jsme vlastně poměrně dobře, protože nás ratingové agentury srovnávají s Francií.

Vliv vývoje v Německu na ČR

Co se týče zmíněného vlivu Německa na Českou republiku, jestli náhodou nás nečeká recese? Analytici uvádějí, že zatím vysoká zaměstnanost a celá situace v rámci hospodářství České republiky nenasvědčuje tomu, že bychom se v letošním roce měli dostat do recese. Naopak stále se tam očekává cca dvouprocentní růst.

Cla

Potom se hovoří i o tom, jaký vliv na Evropu, případně i Ameriku, budou mít cla, která chce zavést Donald Trump. Ono to s těmi cly nemusí být tak úplně pro Ameriku dobře, jak se může očekávat. Protože když Trump pracoval se cly v době své minulé vlády, tak to na některé firmy nemělo úplně pozitivní dopad. Tzn. cla tedy neměly pro Ameriku jenom pozitivní vliv. Uvidíme tedy, jak se to projeví i v rámci Číny, na kterou se to bude hodně zaměřovat.

Vývoj akcií za 5 a 10 let

Když se podíváme na delší období v rámci akcií, tak světové akcie na pětiletém horizontu vzrostly o nějakých 71% a na desetiletém horizontu jsou o 167% výše. 

Dluhopisy

Pokud budeme pokračovat na dluhopisy, tak dluhopisům se v prosinci nedařilo. Světové dluhopisy poklesly o 2% a smazaly tak růsty, které na dluhopisech v průběhu roku proběhly. 

Za celý rok poklesly dluhopisy o 1,8%. Zrovna u dluhopisů se na rok 2024 čekalo spíše to, že budou těžit z poklesu sazeb a že ceny dluhopisů budou růst, ale nakonec ten pokles sazeb nebyl tak velký.

Zvolení Donalda Trumpa má určité proinflační vlivy a to znamená, že na ty výnosy dluhopisů to mělo negativní vliv. Jak jsme si již několikrát říkali, když výnos dluhopisů jde nahoru, tak cena dluhopisů jde dolů. 

Ale na druhou stranu, právě proto, že ten výnos na dluhopisech v současné době není vůbec špatný, tak na určitou část portfolia, dle vašeho plánu, ty dluhopisy můžou dávat smysl.

Zlato

Co se týče zlata, tak zlato drobně pokleslo za prosinec o 0,6%, ale za celý rok 2024 zlato vzrostlo o 27%. Tzn. zlatu se opravdu velmi dařilo a je to i poměrně netypické, že velmi významně rostou akcie a v té dané situaci i významně roste zlato. Toto se většinou nestává, když se akcím příliš nedaří, tak třeba to zlato roste a naopak.

Zlato vs Akcie

Když se podíváme na pětiletý horizont, tak zlato vzrostlo o 72%, což je velmi podobné tomu, o kolik vzrostly světové akcie, které na pětiletém horizontu vyrostly o nějakých 71%. 

Takže i když teď někdo se snaží uvádět, že to zlato je skvělé a že teď v té dané situaci kvůli zadlužení Ameriky a geopolitickým vlivům a různým nejistotám, že je to naprosto nejlepší aktivum, tak rozhodně to tak vůbec nemusí být.

Přestože v posledních mnoha měsících se zlatu velmi dařilo, tak na pětiletém horizontu pouze dohnalo světové akcie, které měly za toto období podobný výnos.

Bitcoin

Potom, když budeme pokračovat na další alternativní aktivum, což je Bitcoin, tak Bitcoinu se samozřejmě za celý loňský rok dařilo. Hodně se mu dařilo i po zvolení Donalda Trumpa, protože se vyjadřuje, že nebude nijak regulovat kryptoaktiva. A růst Bitcoinu za loňský rok byl samozřejmě nejvyšší ze všech typů aktiv, kdy vzrostl o 111%.

Jak nyní v roce 2025 investovat?

Tak a teď jsme si vlastně shrnuli většinu těch nejvyužívanějších typů aktiv a teď se může člověku honit hlavou, co s tím?

Americké akcie poměrně hodně rostly, bylo to hodně taženo technologiemi, i určitě na to má vliv umělá inteligence, což bylo hodně taženo akciemi NVIDIE. 

A teď, jestli náhodou nedojde k nějaké korekci? Případně jestli bude ten růst pokračovat? Jestli by nebylo lepší se přesunout s akcií třeba do těch dluhopisů, nebo do zlata, nebo do něčeho jiného?

Takové spekulace v podstatě příliš nedávají smysl, protože by to bylo o tom, se nějak snažit to časovat nebo spekulovat na to, jakému aktivu se bude dařit nebo nebude dařit. 

Investovat dle investičního plánu

A tady rozhodně doporučuji držet se vašeho plánu, tak, jak jste si ho naplánovali a tak, jak máte ty cíle nastavené. Co si chcete splnit za 5 let, za 10 let, za 15 nebo za 20 a podle toho se držet strategie, kterou jste si nastavili a nesnažit se spekulovat na tom, jestli teď už bude dobré na chvíli vystoupit z akcií, nebo jestli bude lepší převážit jiné trhy než Ameriku a nebo jestli spíš té Americe se bude dále dařit.

Investice do S&P 500 nebo světového indexu?

Osobně jsem spíše zastáncem širší diverzifikace a nechci určitě sázet jenom na Ameriku, protože teď se dlouhou dobu dařilo Americe více. Rozhodně zase na druhou stranu nechci sázet proti Americe… 

Více mi dává smysl diverzifikace v rámci globálních světových trhů, kde pořád ten výkon té Ameriky tam je. Ale je tam i možnost těžit z toho, jak se bude dařit třeba jiným regionům než je právě Amerika.

Fair Value od Morningstar

Pokud bychom si chtěli pomoct ukazatelem férové hodnoty od Morningstar, tak ten je v současné době na hodnotě 1,025, což vlastně znamená, že dle tohoto ukazatele jsou akcie o 2,5% nad férovou hodnotou.

Takže je vidět, že ta korekce v rámci prosince trošku přiblížila tu hodnotu akcií k férové hodnotě.

Inflace v ČR a ve světě

Následně, pokud budeme pokračovat na inflaci, tak poslední vyhlašovaná inflace v Americe byla 2,7%, předchozí údaj byl 2,6%. To znamená, že zatím stále se ta inflace drží na rozumných úrovních, ale nějaké inflační tlaky tam stále jsou. V Americe se poměrně daří, i to hospodářství roste, to znamená, že i proto vlastně FED chce být opatrnější, co se týče snižování úrokových sazeb.

Eurozóna, poslední inflace 2,4%, předchozí 2,2% a celá Evropská unie má posledně vyhlašovanou inflaci 2,5%. V České republice máme poslední vyhlašovanou inflaci 2,8%, takže stále se držíme blízko toho inflačního cíle, ale stále zde samozřejmě nějaké inflační tlaky jsou, zejména ve službách.

Úrokové sazby

Nakonec budeme pokračovat na úrokové sazby. O americké centrální bance jsem již hovořil a zmínil tedy, že na posledním zasedání snížila úrokovou sazbu o 0,25%. 

Jak jsem uváděl, očekává se, že by příští rok mohlo dojít ke dvěma snížením místo čtyř, ale objevují se i informace, že není úplně nereálné, že by se sazby mohly příští rok i zvýšit. A to právě z důvodu proinflačních vlivů kvůli politice Donalda Trumpa a nejenom samozřejmě kvůli tomu.

Evropská centrální banka

Evropská centrální banka také na posledním zasedání snížila úrokovou sazbu o 0,25 na 4,25%. Hlavním důvodem byl zhoršující se ekonomický výhled. Proběhl i návrh na snížení o půl procentního bodu, ale protože stále přetrvávají obavy s inflací, tak nakonec to skončilo na snížení o 0,25 p.b.. 

Evropská centrální banka také zveřejnila aktualizovanou prognózu vývoje ekonomiky a tam počítá se o něco slabším hospodářským růstem než jak bylo v dřívějším výhledu. A na příští rok je očekáván růst o 1,1%. To znamená stále není očekávána recese ani v eurozóně.

Česká národní banka

Česká národní banka ponechala na posledním zasedání úrokovou sazbu na 4 %, což bylo očekáváno. Je vidět, že i Česká národní banka je obezřetnější v tom snižování. 

Guvernér Michl očekává v letošním roce inflaci někde kolem 2,5% a růst ekonomiky kolem 2%. A je předpokládáno, že nebude docházet k nějakému rychlému a významnému snižování úrokových sazeb.

Úrokové sazby hypoték

A když jsme u úrokových sazeb v České republice, tak se pojďme podívat i na hypotéky. Co se týče hypoték, tak většina lidí očekávala, že na konci roku 2024 budou úrokové sazby už někde kolem 4%. A to se samozřejmě nestalo. 

Ona se hodně spojuje, jak už jsem někdy o tom hovořil, ta krátkodobá úroková sazba, kterou vyhlašuje Česká národní banka právě s hypotékami. Ale hypotéky jsou vlastně “dlouhé peníze”. A tam jsou i jiné vlivy, než jenom ta cena krátkodobých peněz.

Vliv Trumpa na hypotéky

A konkrétně třeba i zvolení Donalda Trumpa ve své podstatě ovlivnilo cenu zdrojů pro banky. Je zde obava z proinflační politiky, což vedlo k růstu výnosů dluhopisů a právě i ke zvýšení ceny delších sazeb. 

V letošním roce se očekává, že by mohlo dojít k určitému snížení ceny zdrojů, což by mohlo snížení úrokových sazeb podpořit. Ale může nás to samozřejmě překvapit, stejně, jako nás to překvapilo v roce 2024. Tzn. že ten pokles sazeb nebyl tak vysoký, jak se čekalo. 

A pokud by inflace znovu tzv. “vystrkovala růžky”, tak se může stát, že se úplně zpomalí i snižování sazeb nebo naopak, že by dokonce v nějakém horizontu došlo i ke zvýšení sazeb.

Česká koruna vs. dolar a euro

A ještě se pojďme podívat na měny. Koruna vůči euru posílila za prosinec o 0,4%, ale za celý rok je koruna o nějakých 1,6% vůči euru slabší. 

Ale mnohem významnější pohyb je na dolaru versus koruna. Za měsíc prosinec pokračovalo oslabení koruny vůči dolaru o 0,9 %. Za celý loňský rok koruna oslabila vůči dolaru o více než 7%. 

Což vlastně znamená, že těchto 7,4% nám pomohlo ke zvýšení výnosu, pokud investujeme v dolarech a nemáme zajištěné investice do koruny. A potvrzuje to, že pokud člověk investuje dlouhodobě, tak může být vhodnější tu investici nezajišťovat do koruny. Potom v těch situacích, kdy se koruně nedaří, tak právě nám to může v tom výnosu i pomoci. 

Bude růst pokračovat?

Když tomu dáme závěr, akcie jsou sice na maximech, ale jak nám to mohlo ukázat i na přelomu roku 2023 a 2024, v té době hodně analytiků očekávalo, že ten růst v roce 2024 nebude po tom úspěšném roce 2023 tak vysoký a přitom můžeme nakonec vidět na světových akcích růst o 20%.

Může se teď jevit jako pravděpodobnější určitá korekce, ale na druhou stranu stále je v ekonomice poměrně hodně volné hotovosti, ať už v Americe nebo i v České republice. A je vidět, že když docházelo k nějakým korekcím, tak ty korekce byly poměrně krátké a poměrně rychle došlo ke stabilizaci. 

Co když přijde korekce na trzích?

To znamená, že může se stát, že když přijdou nějaké korekce, tak budou velmi rychle smazané tím, jak se budou investoři snažit alokovat ty volné prostředky, které mají teď k dispozici.

Ale může se samozřejmě stát, že přijde i nějaká větší korekce, ale tam by z pravidla musel být nějaký další vliv, více negativní nebo nějaká významnější změna. 

Ale pokud nedojde k nějaké významnější negativní změně nebo negativní zprávě, tak je velký potenciál, že případná korekce může být poměrně rychle tzv. smazána.

Závěr

A na úplný závěr bych řekl, jak jsem již prohlásil několikrát: “Trhy buď porostou, když neporostou, budou klesat a pokud nebudou klesat, tak půjdou tzv. do strany.”

Proto se držte svého investičního plánu, držte se nastavené strategie a tyto zprávy spíš sledujte jenom proto, abyste věděli, co se ve světě děje. 

Ale je dobré si uvědomit, že pro vaši dlouhodobou investici tyto krátkodobé výkyvy nemají vlastně žádný vliv.

A to by bylo k dnešnímu tržnímu shrnutí vše. 

Pokud uvažujete o investování a budete se cítit jistější, když k sobě budete mít člověka, který vám poradí, tak se na nás samozřejmě můžete obrátit. 

Stačí jít na náš web www.kopecky-advisory.cz, vpravo nahoře si požádat o 30-minutovou konzultaci zdarma a já se vám velmi rád budu věnovat. 

Děkuji vám za pozornost a brzy opět na slyšenou.

Zdroj:

https://www.google.com/finance/

https://tradingeconomics.com/country-list/inflation-rate?continent=europe

https://www.newyorkfed.org/markets/reference-rates/effr

https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/key_ecb_interest_rates/html/index.en.html

https://www.czso.cz/csu/czso/mira_inflace

Novinky a zajímavosti 

Sledujte novinky a zajímavosti na našem Whatsapp kanálu

Už vám nic neunikne ⤵️

📈 Investování a vše kolem něj - Nekonečná renta

Kalkulačka renty

spočítejte si svou vlastní rentu⤵️