Textový přepis

Generováno ze zvukové stopy a upraveno

Úvod

Dobrý den, vítám vás u dalšího dílu podcastu Nekonečná renta. Mé jméno je David Kopecký a jsem majitelem poradenské společnosti Kopecký Advisory, kde lidem pomáháme zhodnocovat majetek tak, aby z něj mohli čerpat na vše, co potřebují, a zároveň se staráme o to, aby mohli zůstat bez obav, že jim majetek někdy dojde.  

Máme tady začátek měsíce a tak se jako tradičně pojďme podívat na vývoj na trzích za minulý měsíc a jako vždy i za delší období jako je tři, pět nebo deset let.  

Trump, trhy a TACO

Vývoj na trzích byl poměrně dynamický a opět se o to postaral Donald Trump tím, že nejprve chtěl získat Grónsko, pak začal uvalovat cla na Evropu, nebo respektive začal vyhrožovat tím, že uvalí cla na Evropu, a trhy na to samozřejmě panicky krátkodobě reagovaly, ale nakonec jako vždy došlo k určitému uklidnění.  

V souvislosti s Trumpem vznikly i nové zkratky a jedna z těchto zkratek se právě týká toho, jak Trump vždy nejprve s něčím začne a pak zase vezme takzvaně zpátečku. A ta zkratka je taková: Trump always chickens out.  

V podstatě to znamená zjednodušeně „Trump vždycky vyměkne“. A je to přesně o tom, jak jsem před chvílí říkal. To znamená, nejprve vyhrožuje s Grónskem a vyhrožuje s tím, že uvalí cla, nakonec z toho zase vezme zpátky. A je to takový ten jeho styl, jak nejprve vezme vysoký požadavek a pak z toho vezme určitou zpátečku.  

Trhy v podstatě už se trošku naučily na to reagovat méně. Určitě to není jako ten den osvobození v loňském roce v dubnu, kdy ty propady na trzích byly výrazně větší, než došlo k nějakému vyjádření Donalda Trumpa.  

Magnificent 7 a širší růst indexu

Potom, co se týče akciových trhů, zejména se vždycky bavíme o tom nejznámějším indexu S&P 500, 500 největších amerických firem, tak se hodně hovoří o tom, že už netáhne ten index tolik těch sedm největších firem, těch takzvaných Magnificent 7, ale že i těch 493 zbývajících firem už ten index také posouvá o něco výše, což je samozřejmě zdravější růst, než když by byl tažen jenom těmi nejsilnějšími akciemi.  

A hovoří se o tom, že to vytváří bezpečnější býčí trh, podobný jako byl v polovině 90. let.  

Umělá inteligence a sektor energií

Co se týče toho, jak budou firmy těžit z růstu umělé inteligence, tak nejvíce z toho budou těžit firmy, které budou umět promítnout investice, které realizují do budování infrastruktury a do budování dalších věcí, tak když je budou umět promítnout v tržby.  

A samozřejmě ten trh nebude promíjet to, že budou tam velké investice, ale nebude realizován žádný zisk a nebudou tam žádné tržby.  

A v souvislosti s umělou inteligencí se hovoří i o sektoru energií, protože samozřejmě ta datacentra potřebují být poháněna velkým množstvím energie a určitě v souvislosti s tím ty energetické firmy z toho také nějakým způsobem mohou těžit.  

Vývoj akciových trhů v lednu

A když se podíváme na konkrétní vývoj akciových trhů za měsíc a i za to delší období, tak v lednu americké akcie vzrostly o 1,72 %, světové akcie o 2,42 % a o něco více rostla Evropa s rozvíjejícími se trhy, a to Evropa o více než 3,5 % a rozvíjející se trhy o více než 5,4 %.  

Potom zajímavé srovnání může být na tříletém horizontu, kde ten vývoj jednotlivých trhů je k sobě poměrně blízko, zejména teda kromě Evropy, která rostla o dost méně než svět nebo než Amerika, a rozvíjející se trhy také na tříletém horizontu nerostly tolik, jako teď třeba v poslední době.  

A můžeme vidět, že jak americké, tak světové akcie rostly kolem 70 %, evropské akcie rostly zhruba polovičním tempem, lehce nad 35 %, a rozvíjející se trhy něco mezi tím, to znamená kolem 55 %.  

Dlouhodobý horizont a nová maxima akcií

Ale protože investování je spíš o dlouhodobém výhledu, tak se pojďme podívat na desetiletý horizont. A tam můžeme vidět, že jak americké, tak světové akcie rostly přes 250 %.  

A k akciím ještě mohu zmínit, že v lednu se jim podařilo překonat opět nová maxima, a tak může být dobré podívat se na ukazatel férové hodnoty od Morningstar.  

A je zajímavé, že přestože akcie jsou opět blízko svých nových maxim, tak ten ukazatel férové hodnoty od Morningstar nám říká, že akcie jsou o 4,6 % pod férovou hodnotou. To znamená, že by podle tohoto ukazatele byly v podstatě levnější, než by mohly být.  

A stále může být podle tohoto ukazatele zajímavé si ty akcie takzvaně pořídit.  

Jak přemýšlet o načasování investic

Ale jak vždy říkám, ideální je, že pokud má člověk investabilní kapitál nebo má připravené prostředky k investování, tak je dobré nekoukat svým způsobem nalevo, napravo a prostě ty prostředky zainvestovat.  

Protože pokud investuji do akcií, tak bych rozhodně měl investovat na delší horizont. Zde je velmi zajímavé vyjádření: “Pokud neuvažujete o investování do akcií alespoň na 10 let, tak o tom nepřemýšlejte ani 10 minut.” 

Myslím si, že toto je dostatečně výmluvné vyjádření, které uvádí, že skutečně investování do akcií je o dlouhodobém horizontu.  

Dluhopisy a výnosy do splatnosti

Když budeme pokračovat na dluhopisy, tak jejich cena zůstala na podobných úrovních, ale je pravda, že když se podíváme na ocenění globálních dluhopisů, tak průměrný výnos do splatnosti je na úrovni 3,5 %, což je velmi zajímavá úroveň, která tady byla naposled v roce 2009.  

To znamená, že ocenění dluhopisů díky tomu kupónu je v současné době na velmi rozumné úrovni.  

Potom jenom zmínka k americkým vládním dluhopisům. Tak jejich výnos od začátku roku drobně rostl a růst výnosu amerických dluhopisů, to znamená pokles ceny, pokračoval i po tom, co byl nominován Kevin Warsh, nový představitel Fedu, a má nahradit Jeroma Powella v květnu.  

Je pravda, že to je člověk, kterého si vybral Trump, a Trump, jak asi víte, tak by rád ty sazby tlačil níže, ale zajímavé je, že Kevin Warsh spíše je takzvaně jestřábí a to znamená, že on by ty sazby spíše klidně držel na vyšších úrovních a to je i právě důvod, proč na to reagovaly dluhopisy.  

Zlato, jeho korekce a nervozita investorů

A zároveň, když budeme pokračovat na komodity, jako je zlato, tak na zlato toto mělo velmi negativní vliv a přestože od začátku roku tam růst na zlatě byl o více než 20 %, tak naopak ke konci měsíce po těchto zprávách tak najednou došlo k propadu o nějakých 13 %.  

A ten propad na zlatě byl opravdu nečekaný a velmi rychlý a myslím si, že spoustu investorů to poměrně vystrašilo.  

A teď je otázka, jestli je to jen nějaká korekce a ten růstový trend bude pokračovat nebo ne, ale ukazuje se, že ani to zlato nemusí být tak úžasným aktivem, které jenom roste bez žádného zaškobrtnutí.  

Bitcoin, korekce a fundament

A podobně, jako se vyvíjelo negativně zlato, tak i Bitcoin stále v poslední době strádá a i Bitcoin prošel nějakou větší korekcí po tom, co byl nominován tento nový šéf Fedu.  

Bitcoin se loni pohyboval na 120 tisíc dolarů a teď je jeho hodnota pod 80 tisíc dolarů.  

Vlastně, když se na to koukáme z pohledu, jak ta aktiva jsou drahá nebo levná, tak je jasné, že Bitcoin nemá svým způsobem žádný fundament, podle kterého by se dalo říct, jestli ta cena je férová nebo není, ale rozhodně tam určitá sleva je a pokud člověk věří Bitcoinu a chtěl by ho mít v portfoliu, tak může do určité míry dávat smysl si teď i nějaký ten Bitcoin dokoupit.  

A nebo pokud ho máte v portfoliu jako nějaké procento, tak se může pustit i do nějaké realokace.  

Nejsem odpůrcem kryptoměn a myslím si, že bitcoin může mít v portfoliu své místo, ale skutečně pouze v jednotkách procent. Jako diverzifikační prvek může fungovat dobře, ale vyšší podíl by výrazně zvyšoval kolísavost a rizikovost portfolia.

Měny

Když se podíváme na měny, česká koruna je zatím poměrně silná, zatímco dolar je spíše slabší. V lednu došlo k další korekci, kdy se dolar dostal až k úrovni kolem 20,15 koruny, následně se stabilizoval zhruba kolem 20,50 koruny.

Pro nově investované prostředky to může představovat určitou kurzovou slevu a z dlouhodobého hlediska existuje poměrně vysoká pravděpodobnost, že se dolar vrátí k úrovním kolem 25 korun. Samozřejmě nikdy nevíme, zda se krátkodobě nedostane ještě níže, ale při dlouhodobém investování bych osobně více věřil dolaru než koruně.

Inflace

Pokud jde o inflaci, v USA se aktuálně drží kolem 2,7 procenta. V eurozóně dokonce klesla pod inflační cíl a činí zhruba 1,9 procenta. V celé Evropské unii se pohybuje kolem 2,3 procenta a v České republice je přibližně 2,1 procenta.

Průměrná inflace v loňském roce byla zhruba 2,5 procenta a pro rok 2026 se očekává, že se bude pohybovat kolem současné úrovně.

Úrokové sazby

Inflace samozřejmě souvisí s úrokovými sazbami. Americká centrální banka na posledním zasedání ponechala sazby na úrovni kolem 3,5 procenta. V letošním roce se podle analytiků očekává spíše jedno snížení sazeb, přičemž další vývoj bude záviset na inflaci, trhu práce a rozhodování celého výboru.

Evropská centrální banka drží sazbu na úrovni 2,15 procenta a očekává se spíše stabilita. Česká národní banka má sazbu kolem 3,5 procenta a na nejbližším zasedání se očekává možné snížení o 0,25 procentního bodu.

Vstup CSG na burzu

Na závěr se podíváme na několik zajímavostí. Jednou z nich byl vstup české zbrojařské firmy CSG na burzu. Poptávka po akciích byla velmi vysoká a cena na začátku výrazně vzrostla. Je však dobré připomenout, že u IPO často dochází k počáteční euforii, po které může následovat ochladnutí.

Neříkám, že se to nutně stane i u CSG, ale pokud bych uvažoval o investici, spíše bych zvažoval nákup ETF zaměřeného na zbrojařský sektor, které nabízí širší diverzifikaci. Koncentraci na jeden sektor bych doporučoval maximálně do pěti procent portfolia.

Jak vydělat díky lékům na hubnutí

Dalším tématem jsou léky na hubnutí a cukrovku, které mohou ovlivnit spotřebitelské chování. Mohou mít negativní dopad na výrobce sladkostí a nezdravých potravin a naopak pozitivní vliv na jiné sektory, například oděvní průmysl.

To však už hraničí se spekulací. Pokud si koupím celý index, například MSCI World, mám v něm jak výrobce potravin, tak výrobce oblečení, a kapitál se uvnitř indexu plynule přesouvá mezi úspěšnými a méně úspěšnými sektory. Nemusím tedy spekulovat a mám dlouhodobě zajištěnou širokou diverzifikaci.

Závěr

To by bylo k tržnímu shrnutí vše. Pokud uvažujete o investování a máte k dispozici jednotky nebo desítky milionů korun a cítili byste se jistější s profesionálním partnerem po boku, můžete se na nás obrátit. 

Stačí navštívit náš web www.kopecky-advisory.cz , požádat o třicetiminutovou konzultaci zdarma a já se vám velmi rád budu věnovat.

Děkuji vám za pozornost a brzy opět na slyšenou.

Získat konzultaci

Děkuji vám za pozornost a brzy opět na slyšenou.