Textový přepis

Generováno ze zvukové stopy a upraveno

Úvod

Dobrý den, vítám vás u dalšího dílu podcastu Nekonečná renta. Jmenuji se David Kopecký a jsem majitelem poradenské společnosti Kopecký Advisory, kde lidem pomáháme zhodnocovat majetek tak, aby získali jistotu a klid téměř v jakékoliv situaci a aby měli stabilní pilíř vedle své práce či podnikání, který bude fungovat i tehdy, když se cokoliv změní. Máme tady začátek měsíce a jako tradičně se pojďme podívat na vývoj na trzích nejen za minulý měsíc a na dopad pro dlouhodobého investora.

Říjnový paradox akciových indexů

V říjnu na trzích došlo trošku k paradoxu, protože index amerických akcií poklesl o 1,13 %, ale přesto uvnitř tohoto indexu vzrostlo přes 72 % firem. Když se podíváme na rovnovážně vážený index, to znamená ne ten, který je rozdělen dle tržní kapitalizace, ale kde každá akcie má stejnou váhu, tak tento index v říjnu vzrostl o 5 %. No a teď teda akcím se dařilo nebo nedařilo?

No a ukazuje se, že samotné číslo nám to neřekne. A z toho nám vyplývá, že nemá smysl hledat jednotlivé vítěze, ale spíše se koukat na dlouhodobý dopad pro dlouhodobého investora.

Trhy, sazby a inflace v číslech

Jak jsme si říkali, americké akcie poklesly za říjen o 1,13 %, světové zůstaly na podobných úrovních a došlo k tomu, že v průběhu měsíce akcie dosahovaly blízko svých maxim, ale ke konci měsíce došlo ke korekci, která u světových akcií znamenala, že skončily tzv. někde kolem nuly. Každopadně od začátku roku se jak u světových, tak u amerických akcií můžeme dívat na růst kolem 10 %. Americký desetiletý vládní dluhopis na začátku měsíce byl kolem 5,3 %, ale na konci už se dostal pod úroveň 5 % na 4,94 %.

Americká centrální banka 28. října ponechala úrokové sazby na stejné úrovni, to znamená 3,75 až 4 %. A stejně tak Evropská centrální banka 29. října ponechala základní úrokovou sazbu na úrovni 2,65 %. Poslední dostupná inflace v Americe byla 3,7 %, v Evropě 3,8 % a v České republice se zatím drží inflace níže a to na úrovni 2,5 %. Zlato a Bitcoin shodně poklesly v měsíci říjnu kolem 7 %.

Co se skrývá za pohybem indexu

Základní čísla jsme si tedy řekli. A teď proč by vás mělo zajímat zrovna toto? Jak jsem zmiňoval, říjnový pokles na amerických akciích nebyl napříč celým trhem, ale bylo to o tom, že poklesly zejména technologické akcie, které mají velkou váhu, ale přitom ostatní akcie, těch 72 % jiných akcií, vzrostlo a přesto to ten index vlastně takzvaně poslalo do mínusu. Takže z toho vyplývá, že to, že si koupím celý index, tak ještě neznamená, že každá firma dostává v tom indexu stejný prostor.

Pak jde také o to, že pokud si kupuju několik ETF, tak velmi často ty velké firmy, které tvoří velké podíly v těch indexech, tak se mi v tom často velmi překrývají. Takže to nemusí nutně znamenat, že čím víc ETF zvolím, tím budu mít výrazně lepší diverzifikaci. Takže pokud investujete, tak byste určitě si měli zkontrolovat ty překryvy mezi těmi jednotlivými pozicemi a prověřit si, kolik procent z toho vašeho investovaného majetku závisí na několika jednotkách firem.

A rozhodně diverzifikace mezi různé sektory, různé regiony, různé měny tak dává mnohem více smysl, než hledání nějakého konkrétního akciového vítěze. A určitě byste měli přemýšlet nad tím, že pokud index roste nebo klesá, tak to ještě nutně nemusí znamenat, že je ekonomika v kondici nebo není, protože to mohou způsobit jenom některé sektory, některé velké firmy a podobně.

Investice do AI a jejich návratnost

Na konci měsíce října se akcie dostaly pod tlak, a to zejména právě ty technologické, kvůli obrovským investicím do infrastruktury ohledně umělé inteligence. Ve Financial Times byl popsán článek, který uváděl výprodej až 900 miliard dolarů. Datová centra, čipy a elektrická energie totiž stojí peníze už nyní a zároveň výnosy přichází postupně a mohou přijít až v budoucnu a ještě nejsou úplně jisté. Jakákoliv inovace totiž může být dlouhodobě přínosná.

Ale přesto některé investice do těch nových technologií mohou být drahé, špatně načasované, špatně naplánované a podobně. A vítězem pak nakonec nemusí být ten provozovatel datového centra, který do toho intenzivně investuje, ale může to být ten konečný zákazník, který AI používá, zvýší si díky tomu produktivitu, anebo přijde s nějakým zajímavým produktem, s kterým se prosadí úspěšně na trhu. A tím, jak nyní rostou sazby a tím pádem náklady na financování, tak se zvyšuje tlak na návratnost dané investice.

Určitě je tedy dobré přemýšlet nad tím, abyste příliš neinvestovali jenom do toho technologického sektoru nebo jenom do čipových technologií, ale řešili opravdu skutečně větší diverzifikaci a spíše přemýšlejte nad tím, zdali ten majetek je schopen vám generovat patřičné cash flow v ten okamžik, kdy vy ho potřebujete, než jestli vám to portfolio vydělá o nějaké to procento více. A i když budete investovat do širokého globálního indexu, tak stále ten sektor technologií je obsažen v nemalém procentu.

To znamená, že i tak můžete z toho technologického rozvoje těžit. Ale máte tam i ty jiné sektory, často defenzivní, které mohou tlumit i jakékoliv výkyvy a propady a podobně.

Dluhopisy, výnosy a měnové riziko

Jak jsem zmiňoval, americké desetileté dluhopisy skončily na konci měsíce na úrovni 4,94 % a skutečně kvalitní dluhopisy mohou nyní zajímavě přispívat i do výnosu celkového portfolia, ale rozhodně není dluhopis jako dluhopis. Je určitě důležitá splatnost dluhopisů, ten emitent, jak je bezpečný, aby vám ty prostředky vrátil, ale skutečně kvalitní dluhopis, ať už státu nebo firmy s vysokým ratingem, tak má v tom portfoliu své místo, protože přináší v současné době i velmi zajímavý výnos.

Jenom pozor, je určitě důležité, v jaké měně ten dluhopis je veden, protože teď můžou vysoké sazby v Americe lákat k tomu, že bych si koupil americké dluhopisy, ale pokud ty peníze potřebuji v krátké době, tak nesu měnové riziko a to mi celé klidně může ten výnos smazat. A rozhodně pro ty kratší peníze je vhodné řešit spíše korunové dluhopisy anebo tu investici mít minimálně zajištěnou do korun, což ale zase něco stojí, takže je důležité to nějakým způsobem propočítat, aby to vycházelo bezpečně.

A to měnové riziko, abyste nenesli. Dluhopisy tedy už nemusí být tím nudným doplňkem, ale je potřeba zvážit, jaký dluhopis v tom portfoliu mám, v jaké je měně a podobně, jak jsem popisoval.

Rebalancování portfolia a změna cílů

A když jsme u dluhopisů jako doplnění portfolia, tak se můžeme podívat na to, co udělá skutečnost, když nerebalancujeme portfolio a prvotně jsme měli nastaveno 60 % akcií a 40 % dluhopisů. Dle článku Bena Carlsona, pokud bychom žádným způsobem nerebalancovali a toto portfolio nechali ležet takzvaně 10 let, tak najednou z poměru 60 na 40 se stává poměr 77 % akcií na 23 % dluhopisů. To je výrazně rizikovější portfolio s mnohem větší kolísavostí.

To znamená, že můžete vidět, že určitě to pravidelné rebalancování je velmi důležité, protože jinak se může stát, že po nějaké době musíte snést větší riziko, než jak jste ho měli nastaveno na začátku a zároveň tím, že ten majetek postupně roste, tak to riziko pro vás v absolutních hodnotách může být mnohem vyšší a mohlo by se stát, že zbytečně byste z toho portfolia takzvaně vyskočili pokud se bude chovat více dynamicky, než jste si přáli a očekávali.

Takže určitě je dobré nad tím rebalancováním přemýšlet, zvážit i daňové dopady, zda rebalancovat i novými prostředky, nebo jakým způsobem to udělat i třeba po daňovém testu, aby to vycházelo skutečně efektivně. A zároveň, jak máte nastavené cíle, pro které třeba investujete, tak často na začátku máte nastaveno 60 % akcií, 40 % dluhopisů, ale později ta alokace už může být vhodná úplně jiná, protože pokud byste všechny ty prostředky chtěli vybírat už třeba za rok, za dva nebo za tři, tak rozhodně 60 % akcií na ten horizont je poměrně hodně a rozhodně by bylo potřeba mít tu alokaci v akcích nižší, abyste měli co největší jistotu, že na konci budete moct vybírat tolik prostředků, kolik jste plánovali.

Jak odlišit důležité změny od šumu

A určitě je důležité být odolný vůči takzvanému šumu, protože to, že v nějakém měsíci akcie vzrostou nebo propadnou, tak by to nemělo hrát roli, jestli nějak významně budete teď měnit svoji strategii a měnit to vaše dlouhodobé portfolio a prodávat globální index a kupovat si třeba americký nebo naopak rozvíjející se trhy a podobně, jenom podle toho, co se stalo v jednom, dvou nebo třech měsících.

To pro dlouhodobého investora většinou je potřeba jenom o tom vědět, ale rozhodně to není důležité pro tu dlouhodobou investici. Je tedy třeba investovat tak, a říjen nám to připomněl, že se nemusím každý měsíc rozhodnout, co a jak, ale musím mít majetek rozložený tak, aby byl připraven na jakékoliv scénáře, které mohou nastat a měl jsem pak klid a jistotu, že dosáhnu toho, co jsem si naplánoval.

Závěr

Dlouhodobý investor totiž nepotřebuje vědět, jak se akcie vyvinou v listopadu. Potřebuje pouze vědět, proč investuje a kdy dané prostředky bude potřebovat. A když se ve světě něco změní, je samozřejmě dobré o tom vědět. Ale každé vyjádření v titulcích ještě neznamená, že musím nějak měnit své investiční portfolio. A pokud řešíte, jak ze svého majetku vytvořit stabilní pilíř, který není závislý na vaší práci či podnikání, tak můžete jít na náš web kopecky-advisory.cz a vpravo nahoře si můžete požádat o 30minutovou konzultaci zdarma, kde si o tom můžeme pohovořit.

Děkuji vám za pozornost a brzy opět na slyšenou.

Získat konzultaci